NJUJORK – Vrijednost izdanja korporativnih obveznica na svjetskim tržištima prvi put je premašila vrijednost odobrenih sindiciranih kredita, budući da uticaj finansijske krize i dalje ograničava kreditnu aktivnost banaka.

Prema podacima kompanije "Dealogic", od početka godine do sada u svijetu su emitovane korporativne obveznice vrijedne 1,31 bilion dolara. Istovremeno su odobreni sindicirani krediti u vrijednosti od 1,08 biliona dolara, što ukazuje i na smanjenje akvizicija među kompanijama, za šta je u većini slučajeva korištena ova vrsta kreditiranja.

Prema podacima "Dealogica", ova promjena vidljiva je ne samo na američkom nego i na evropskim tržištima. Vrijednost izdatih korporativnih obveznica premašuje vrijednost izdatih kredita u SAD za 25 odsto, a u Evropi za više od 60 odsto. Te brojke su u oštrom kontrastu s podacima za 2007. godinu, kada je na tržištu kredita obim aktivnosti dostigao 4,16 biliona dolara, odnosno 4,5 puta više nego što je bila vrijednost globalnih emisija korporativnih obveznica.

"Krećemo se prema tržištu više usmjerenom obveznicama nego kreditima i mislim da se to neće promijeniti. Svjedočićemo postepenoj tranziciji, jer banke smanjuju svoj kreditni rizik pod pritiskom regulatora", kaže Mehernoš Indžinier, kreditni strateg pri francuskoj banci BNP Paribas.

Evropske kompanije tradicionalno se više oslanjaju na kreditiranje kod poslovnih banaka da bi izbjegle angažovanje investicionih bankara i emisiju obveznica, jer bi ih to prisililo da daju na uvid svoje poslovne knjige i plaćaju bankarima takse. Do bankarskih kredita sada je, međutim, teško doći, pa kompanije više nemaju izbora. Evropski preduzetnici su u takvom ambijentu od početka godine dosad izdali obveznice vrijedne 504 milijarde dolara, dok su od banaka dobili kredita u visini od 315 milijardi dolara.

Američke kompanije do prije nekoliko godina takođe sklone bankarskim kreditima, sada su uglavnom okrenute prema tržištu obveznica.

"Banke su postale više distributeri rizika nego njegovi akumulatori", objašnjava Indžinier.

Većina bankara vjeruje da će ovakav trend potrajati barem do kraja 2010. godine. I dok se očekuje da bi izdavanje korporativnih obveznica moglo usporiti do kraja godine, jer je većina izdavalaca već zadovoljila svoje potrebe za finansiranjem, neki čak i za iduću godinu, vjeruje se da će zajmoprimci ponovo preplaviti tržište obveznica u januaru.

U nekim kompanijama pozdravljaju ovu promjenu, jer obveznice uobičajeno imaju duži rok dospijeća od kredita, što njihovim upravama daje više vremena za realizaciju projekata. Ipak, izdavanju obveznica više se okreću velike kompanije koje mogu plaćati trošak angažmana investicione banke za organizaciju posla i pronalazak investitora.

"Manje kompanije su drugačije, one su i dalje osuđene na milost bankarskog sistema. Tako je uvijek bilo i tako će zauvijek i ostati", zaključuje strateg BNP Paribasa.

Izvor Agencije