Ako se investitori ove godine slažu oko jedne stvari, onda je to da će američki dolar pasti. Zbog toga je skok vrijednosti dolara od 2% tokom prošlog mjeseca bio posebno zbunjujući. Inflacija u SAD-u popušta i Federalne rezerve bi u junu mogle pauzirati povećanja kamatnih stopa. Dakle, dolar bi trebao biti na putu prema dole, piše Reuters.
Analitičari kažu da je vjerojatno u igri niz faktora. Niz zabrinutosti – o pregovorima o gornjoj granici javnog duga SAD-a, zdravlju banaka i izgledima globalne ekonomije – učvršćuje poziciju dolara kao sigurnog utočišta. Istovremeno postoje neki znakovi da će Fed možda morati ponovno podići stope i da je postoji više tehničkih faktora povezanih s pozicioniranjem ulagača.
Indeks dolara – koji vrednuje američku valutu u odnosu na šest drugih valuta – porastao je otprilike 2% od sredine aprila na oko 103, iako je još pao za oko 10% u odnosu na 20-godišnju najvišu vrijednost od 114.78 iz septembra prošle godine.
Trenutno glavno objašnjenje valutnih stratega glasi da debakl pregovara oko gornje granice američkog duga zapravo jača dolar. Demokrati i republikanci sve su bliže postizanju dogovora o povećanju limita zaduživanja od 31.4 biliona dolara. Ali prijetnja od potencijalno katastrofalnog neplaćanja duga SAD-a ostaje prisutna, u vrijeme kada mnoge banke izgledaju ranjive. Kada se tržišta suoče s takvim zabrinutostima, često kupuju manje rizičnu imovinu poput obveznica, zlata i dolara.
“Nedavno jačanje dolara uveliko je potaknuto povećanom potražnjom za sigurnim utočištima s obzirom na razne nepoznanice”, rekla je Esther Reichelt, valutni strateg u Commerzbanku.
Zabrinjavajući znakovi
Koliko su ozbiljne ranjivosti u regionalnim bankama SAD-a i šta bi moglo biti posljedica eskalacije sukoba oko gornje granice duga SAD-a? Neki zabrinjavajući znakovi o globalnom privrednom rastu takođe mogu pridonijeti bijegu kapitala u sigurno utočište. Podaci iz Kine ove sedmice pokazali su da je njena privreda u aprila bila lošija od očekivane.
Alvin Tan, voditelj azijske FX strategije u RBC Capital Markets, sumnja u argument sigurnog utočišta. Kad bi ulagači bili zabrinuti, vrijednost dionica bi padala, rekao je Tan. U stvarnosti indeks S&P 500 je nepromijenjen od sredine aprila i porastao je za više od 8% ove godine.
Tan kaže kako postoji zabrinutost da Federalne rezerve još nisu obuzdale inflaciju. Istraživanje Univerziteta u Michiganu objavljeno prošle sedmice pokazalo je da su inflacijska očekivanja potrošača u maju porasla na petogodišnji maksimum od 3.2%, podižući prinose na obveznice i dolar.
Investitori trenutno očekuju da će američka centralna banka naglo smanjiti kamatne stope krajem ove godine kako recesija uzima maha, no Tan je skeptičan: “Postoji šansa da bi kamatne stope u SAD mogle porasti”.
Drugi analitičari smatraju da su u igri takozvani tehnički faktori. Investitori su imali veliko povjerenje u dolar. Neto kratkoročne oklade hedge fondova i drugih spekulanata prošle su sedmice iznosile 14.56 milijardi dolara, pokazuju podaci Komisije za trgovanje futuresima, što je najveća takva pozicija od sredine 2021. godine.
Takvo pozicioniranje može pomoći u poticanju vrijednosti dolara. Ako dolar malo poraste, neki investitori mogu biti prisiljeni zatvoriti svoje kratkoročne pozicije kupnjom dolara, što onda povećava njegovu vrijednost.
“Dolarom se iznimno mnogo trguje. To je tehnički pokazatelj. Ali jednostavan tehnički pokazatelj govori kako je vrlo netipično očekivati pravocrtni pad dolara”, rekao je Chester Ntonifor, FX strateg u BCA Researchu. (Index)
